¿Por qué se fortalece el peso mexicano frente al dólar?.

Artículo de Opinión escrito por Benito Solís, Presidente del Comité de Propuesta Económica de COPARMEX | Vía: @ElFinanciero_MX

El peso mexicano ha tenido una importante apreciación o fortalecimiento frente al dólar norteamericano en los pasados meses. Así, el tipo de cambio ha pasado de 18.60 pesos por un dólar hace doce meses a 17.13 en la actualidad, es decir, una reducción de 8%, lo que significa que si un inversionista con dólares hubiera comprado pesos en enero del presente año y ahora volviera a comprar los dólares, hubiera tenido una ganancia cambiaria mayor que en T-bills.

Parte de la explicación de este fortalecimiento frente al dólar es que tanto la divisa norteamericana como la nuestra se han devaluado frente a las monedas más fuertes, como es el franco suizo; pero el dólar lo ha realizado en mayor porcentaje (es decir, que el dólar se devaluó en mayor porcentaje que el peso). Por lo mismo, el peso se ha fortalecido frente al dólar en los últimos años y en los primeros meses del presente año.

Sin embargo, en las pasadas semanas el peso se ha fortalecido aún más. Para entender lo que está sucediendo hay que ver el precio de la divisa norteamericana como una mercancía más que opera en el mercado, como son el café, el petróleo y muchos más y no como un símbolo de la fortaleza o debilidad de la economía mexicana, como algunos piensan.

Por lo mismo, cuando hay abundancia de pesos en el mercado (es decir, hay una demanda elevada) se encarece el dólar, como sucede con los precios de las distintas mercancías. Si, por el contrario, hay escasez de pesos en el mercado o sistema financiero, la demanda se reduce y los precios de los distintos productos bajan, como sucede con el dólar en la actualidad.

Así, cuando el Banco de México era parte del gobierno federal, este podía financiarse con emisión de dinero que le proporcionaba el banco central. Con un elevado déficit fiscal, se imprimían un exceso de pesos, con lo que subía la demanda de dólares y se elevaba su precio. Esto sucedía de manera paulatina o de manera drástica, es decir, se tenían las fuertes devaluaciones como sucedió en la década de los 70´s, en los 80´s y en los 90´s. Ahora el banco central es autónomo y no puede financiar al gobierno federal, por lo que la emisión de dinero tiene un comportamiento diferente, más acorde con la actividad económica del país. Ahora, cuando el gobierno quiere financiar su déficit, no lo hace a través de emisión de dinero con el Banco de México, sino que emite deuda, lo cual reduce la liquidez en el mercado, es decir baja la demanda de dólares y, por lo tanto, su precio. O sea, el efecto en el tipo de cambio es el contrario que antes.

Esta fortaleza del peso frente al dólar reduce el precio de las importaciones, lo cual apoya la reducción de la inflación, misma que se tiene en estos meses. Sin embargo, productos importados más baratos son una competencia para los productores locales, lo cual se nota al comparar el crecimiento de la demanda de los productos importados frente a los nacionales. Esto perjudica la producción nacional y la creación de empleos; así como al turismo internacional y otros sectores,

Sin embargo, en las últimas semanas el peso se ha fortalecido aun más y de manera importante sin que se tengan cambios internos relevantes. Para comprender lo que está sucediendo es necesario estar conscientes de que la mayoría de las operaciones de compra-venta entre el dólar y el peso no se realizan dentro de nuestro país. El mayor porcentaje de intercambio de estas divisas suceden en los mercados internacionales. Para entender las distintas magnitudes basta saber que nuestro país exportó productos petroleros por 10.8 mil millones de dólares totales en los primeros seis meses de este año y toda la balanza comercial tuvo un superávit (es decir, restando las importaciones) de 9.9 mil millones de dólares en los mismos meses. En contraste, según datos del BIS, el peso tiene operaciones de compra venta en el mercado spot superior a los 120 mil millones de dólares, pero DIARIOS. Esto la sitúa entre las diez divisas más operadas en los mercados internacionales. Para entender lo que está pasando en la cotización del peso, se tiene que analizar lo que ocurre en el exterior en las pasadas semanas, enfatizando la situación de la elevada deuda global y su impacto en el peso, lo cual trataré en mi siguiente columna.